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美国经济复苏的简要回顾与展望

这一轮美国经济复苏已经进入第六年。回顾美国经济,从2014年到2017年,个人消费支出对美国经济做出了稳定和更大的贡献。2016年,商品净出口的拖累显著下降,但全年经济增长并不强劲。2017年,私人投资推动美国经济增长0.5%,边际改善0.8%,这是强劲经济增长的主要动力。

1.国有及国有控股企业:2016年以来,利润增速继续高于整体水平,但投资有限,资产负债率持续下降。

从结构上看,对油气、设备和软件的强劲投资是主要原因。

美国的经济复苏很大程度上受到了采掘业投资的带动,这与油价上涨的关系密不可分,2016年美国受益于此贸易差额有所改善,而2017年美国需求的大幅溢出,又是全球贸易活跃、多国出口改善的重要动力。美国经济复苏在很大程度上是由采掘业投资推动的,这与油价上涨密切相关。美国受益于2016年贸易平衡的改善,而2017年美国需求的大量溢出是全球贸易活跃和多国出口改善的重要驱动力。

与2016年相比,2017年美国贸易差额大幅下降,赤字不断扩大意味着美国需求的溢出效应增加。

自2014年以来,美国经济表现异常出色。为什么它没能更好地推动新兴市场?我们也从结构中找到了答案。从2014年到2015年,美国的边际改善力量来自消费。在消费方面,商品消费相对稳定,服务消费大幅改善,而服务消费改善对商品价格、制造业和新兴市场的溢出效应非常有限。

展望未来,美国经济仍有双重动力:首先,基于上述分析和页岩油相对较低的成本,预计在当前高油价下,美国采掘业仍将受油价驱动;其次,美国税制改革政策的积极作用没有得到充分反映和充分承认。

美国对企业的减税措施刚刚于2018年生效,其实际效果仍难以在实体经济层面得到充分验证。然而,由于减税幅度之大,可以认为美国的“积极金融”非常强劲。国际货币基金组织还预测,税收改革对美国经济的边际驱动力将在2019年和2020年显著增加。

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